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行情回顾

周四（10月1日），受美国8月核心PCE物价指数意外低于预期与美联储官员鹰鸽信号交织影响，现货黄金上演深V反转。价格开盘于4156.30美元/盎司，亚盘时段冲高至4192.79美元/盎司的日内高点。美盘时段受卡什卡利鹰派讲话及ISM制造业PMI数据超预期打压，金价直线跳水，最低下探至4139.09美元/盎司，尾盘触底回升，最终收盘于4177.04-4177.27美元/盎司附近，较前一交易日上涨约0.5%。日线收出一根带长下影线的小阳线，盘中振幅逾53美元，4139美元附近显示较强承接。COMEX黄金12月合约收报4207.30美元/盎司。

周五（10月2日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅高开后再度上演剧烈震荡。现货黄金实时报价4187美元附近。国际现货黄金开盘于4177.80美元/盎司，早盘一度冲高至4183.66美元/盎司，随后快速跳水至4133.70美元/盎司的日内低点，随后多头强势反攻，收复大部分跌幅。盘面呈现典型的“非农数据前多空激烈拉锯”格局——美联储副主席杰斐逊“不急于行动”表态将10月加息概率从70%压低至28%左右；但卡什卡利仍预计年内及2027年各加息一次；市场静待今晚美国9月非农就业报告终极指引。

基本面分析

1. 美联储高层集体“降温加息”，10月加息概率从70%骤降至28%

美联储政策方面，官员表态出现关键性转变。美联储副主席菲利普·杰斐逊周四在弗吉尼亚大学发表讲话称，未来政策调整应综合考察数据趋势、经济前景及风险平衡，形成判断可能需要更多时间。他表示经济活动和就业市场总体稳健，但通胀仍高于目标，能源价格、人工智能基础设施投资和贸易政策变化带来的冲击需要一并纳入政策考量。杰斐逊预计通胀短期内仍将处于较高水平，随后随着能源等价格冲击消退而重新下降，但风险仍偏向上行。

纽约联储主席威廉姆斯此前亦表示，9月加息后“没有必要急于行动”，如果经济符合预期，政策行动“并无紧迫性”。在两位美联储高层接连释放“不急于行动”信号后，市场对10月加息的押注从一周前的69%骤降至约25%-28%。然而，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利仍维持鹰派立场，明确表示“通胀率仍然过高”，预计“今年再升息一次，2027年再升息一次”，对金价反弹空间形成限制。

2. 美国9月ISM制造业PMI不及预期但价格指数飙升，成本压力加剧

美国经济数据释放出复杂信号。美国供应管理协会公布的数据显示，9月制造业PMI为54.5，略低于8月的54.6，连续第九个月处于扩张区间，但低于市场预期的55.0。分项来看，新订单指数升至55.3，就业指数升至52.7，生产指数回落至56.7。

最受关注的变化来自价格指数，由71.1跃升至77.9，已接近中东局势爆发初期水平。ISM制造业调查委员会主席表示，钢铝价格上涨、进口关税及石油相关产品成本上升，仍在增加企业的投入成本，受访企业负面反馈中价格波动、关税和中东局势被频繁提及。价格指数的飙升强化了市场对通胀黏性的担忧，在一定程度上限制了金价的反弹空间。

3. 初请失业金人数降至19.7万低于预期，劳动力市场韧性犹存

美国就业数据继续保持稳健。美国劳工部公布的数据显示，截至9月26日当周，经季节调整的初请失业金人数为19.7万人，较前一周修正后的19.8万人减少1000人，低于市场预期的20万人。四周移动平均值降至20万人，续请失业金人数170.1万人，较前一周修正值减少1.1万人。

初请失业金人数的持续低位表明美国企业裁员规模仍处历史低位，劳动力市场整体保持韧性。该数据对周五即将公布的9月非农就业报告构成前瞻性指引，若非农数据同样强劲，将强化市场对美联储继续加息的押注，对黄金形成进一步压制。

4. 美伊谈判持续但互不让步，特朗普明确拒绝伊朗重开海峡提议

地缘政治方面，美伊博弈仍在僵局与谈判之间反复。伊朗周三表示已收到美国对其最新提议的答复，该提议旨在重启海湾地区已破裂的停火协议。伊朗外长阿拉格齐此前表示，已与卡塔尔调解方讨论了重开霍尔木兹海峡的各项条件，卡塔尔将把方案转交美国-。

然而，美国总统特朗普明确拒绝了伊朗的提议，称伊朗提出的重开霍尔木兹海峡方案“还不够好”，并表示预计将在中期选举后恢复对伊朗的大规模作战行动-。据消息人士透露，美伊通过卡塔尔斡旋的间接谈判暂未取得突破，双方对最新和解方案所涉及的步骤大致达成共识，但在执行顺序上仍存显著分歧-。外交渠道的持续运转标志着中东地缘局势出现边际缓和信号，但核心分歧依然尖锐，地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆。

5. 机构：金价短期承压但中长期牛市逻辑未改，非农数据成关键分水岭

多家机构对短期行情持谨慎态度，但对中长期前景仍维持积极展望。汇通财经分析指出，美国8月通胀数据低于预期使美联储10月加息概率从69%骤降至25%，但高企的美债收益率、走强的美元以及飙升的油价共同构成了复杂的多空博弈环境，金价短期或维持宽幅震荡-。

盛宝银行大宗商品策略主管指出，黄金投资需求与价格出现分化，翻过利率大山后才是顺风。从技术面看，布林带下轨4131美元为即时支撑，若持续跌破将强化偏空结构；上行方面，金价若尝试反弹，首先面临100日均线4285美元的阻力。高盛维持2027年底黄金目标价5400美元/盎司不变，预计2026年底公允价值为4650美元/盎司，认为美联储加息只会放缓金价上涨节奏，不会逆转整体涨势。瑞银预计到2026年12月金价将达到4600美元/盎司，到2027年9月达到5400美元/盎司。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周四在4192.79美元附近遇阻后大幅回落至4139.09美元，随后V型反弹收于4177.04美元附近，收出带长下影线的小阳线。周五亚盘再度上演剧烈震荡，自4183.66美元快速跳水至4133.70美元后强势反攻至4187美元附近。当前，4130-4145美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试4190-4200美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩4100-4120美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方仍处死叉状态，RSI自25以下的深度超卖区域回升至40左右，显示日线级别空头动能有所减弱，短期金价处于超跌后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“深V反转后的低位整固”形态。金价在4133-4139美元附近获得强劲买盘支撑后快速反弹至4180美元上方，MACD指标绿色动能柱持续收敛，快线有上穿慢线形成金叉的迹象，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于4190-4200美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4230-4260美元区间；下方初步支撑位于4130-4145美元一带，强支撑位于4100-4110美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“美联储副主席杰斐逊与纽约联储主席威廉姆斯接连释放不急于加息信号”与“卡什卡利维持鹰派立场”多重因素交织驱动的震荡整固行情。美联储高层集体“降温加息”将10月加息概率从70%压低至28%左右，为金价提供了关键的情绪支撑；但卡什卡利仍预计年内及2027年各加息一次，ISM制造业价格指数飙升至77.9强化通胀黏性担忧，限制了金价的上行空间。初请失业金人数降至19.7万低于预期，劳动力市场韧性犹存，对非农构成前瞻性压制。美伊谈判持续推进但互不让步，特朗普明确拒绝伊朗提议，地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆。金价自4133美元低点深V反转至4187美元附近，短期“加息预期降温利好”与“通胀黏性担忧”相互博弈，4130-4145美元区域成为短期多空分水岭。

今晚北京时间20:30将公布美国9月非农就业报告，市场普遍预期新增就业约9万至10万人，失业率可能从8月的4.1%升至4.2%。若就业数据明显走软，10月加息概率将进一步压缩，金价有望借势突破4200美元并向4230-4260美元区域修复；若就业数据超预期强劲，将强化美元与美债收益率，金价或向下测试4130、4100美元支撑。需注意，受美国政府停摆影响，非农数据是否如期公布存在不确定性，若数据推迟发布，市场可能继续维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待数据落地后再顺势跟进。

上方压力位：4190 / 4200 / 4230

下方支撑位：4140 / 4130 / 4110

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4130-4140美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4115美元下方，目标依次看向4165、4185、4200美元。

2. 阻力位短空： 若金价反弹至4195-4205美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4220美元上方，目标依次看向4160、4145美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效跌破4130美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于4150美元上方，目标依次看向4110、4090美元；若金价有效突破4205美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4180美元下方，目标依次看向4230、4260美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

风险提示： 今晚美国9月非农就业报告公布前后市场波动可能急剧放大，且受政府停摆影响数据是否如期发布存在不确定性，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。美伊谈判后续进展存在不确定性，若谈判破裂，地缘避险情绪可能重新升温；若取得突破性进展，地缘风险溢价可能进一步消退，任何突发消息都可能引发市场剧烈波动。国庆假期期间国内交易所休市，请投资者注意外盘持仓风险。持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月2日 周五

① 07:30 日本8月失业率

② 17:00 欧元区9月CPI年率初值

③ 17:00 欧元区9月CPI月率初值

④ 20:30 美国9月失业率

⑤ 20:30 美国9月季调后非农就业人口

⑥ 20:30 美国9月平均每小时工资年率

⑦ 20:30 美国9月平均每小时工资月率

⑧ 22:00 美国8月工厂订单月率

⑨ 22:00 美联储洛根为会议致辞

⑩ 次日01:00 美国至10月2日当周石油钻井总数