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行情回顾

周二（11月3日），现货黄金冲高回落，中期选举投票日的观望情绪主导盘面。价格亚市开盘于3948附近，美盘前一度上探至3970.29美元/盎司的日内高点，但随后持续走弱，最低下探至3895美元附近，最终收于3930美元/盎司附近，单日由涨转跌。纽约12月期金收跌0.74%至3940.2美元，投资者在选举结果出炉前降低仓位敞口，任何方向性押注均被视为风险过高。

周三（11月4日）亚市早盘至午间，金价在3930附近开盘后一度失守3900关口，随后震荡回升。今日开盘于3929.30美元/盎司，盘初最低下探至3919.74美元，欧盘前一度跌破3900至3893.31美元附近，随后快速收回并反弹至3960.16美元的日内高点；现货黄金实时报价3932美元/盎司附近，较早盘高点回落约28美元。盘面呈现“选举不确定性催生日内双向拉扯、但3960—3970的供给带始终无法有效突破”的特征，多空在3930—3960的窄幅区间内反复消耗，等待选举结果与晚间ADP数据给出方向。

基本面分析

1. 中期选举投票日：观望情绪压低流动性，选举结果或重塑财政叙事

11月3日是美国中期选举投票日，市场普遍倾向于降低仓位敞口，流动性相应收缩，任何一条消息都可能放大价格波动。选举结果的核心悬念在于国会控制权的归属：若两党分掌国会、财政政策陷入僵局，投资者对美国债务、财政赤字和美元信用的担忧可能重新升温，黄金的避险价值有望得到重估；历史复盘显示，两院易主后黄金6个月内平均上涨超10%。但选举结果明朗之前，方向性押注的赔率并不有利，金价更可能延续区间震荡，等待政治不确定性落地。

2. 美联储鹰派共识未松动，12月加息定价仍近75%

美联储政策方面，油价暴跌带来的加息预期边际降温，被官员的鹰派表态大幅对冲。达拉斯联储主席洛根明确表示FOMC“至少还需要再加息两次，每次25个基点”，圣路易斯联储主席穆萨莱姆主张尽快行动，里士满联储主席巴尔金亦强调利率下一步方向“相当明确”。CME数据显示，12月加息25个基点的概率维持在约74.9%，年内再加息一次仍是市场基准情景。对黄金而言，这意味着3930上方的任何反弹都必须面对一个持续上行的实际利率锚，10年期美债收益率维持在5%以上，持有无息黄金的机会成本并未因价格下跌而降低。

3. 今晚ADP数据是周五非农的前哨，预期67K较前值90K明显放缓

北京时间21:15将公布美国10月ADP非农就业人数变化，市场预期为67K，前值为90K。这是周五官方非农报告之前最重要的劳动力市场前瞻指标。若ADP不及预期，将边际强化“就业走软→美联储无需急于连续加息”的叙事，为金价提供短线反弹窗口；若ADP超预期强劲，则将与ISM制造业PMI 55.5、GDP 3.4%、核心PCE 3.1%形成共振，进一步巩固12月加息的合理性，对金价形成新一轮压制。在数据落地前，资金倾向于缩量等待，而非提前押注方向。

4. 美伊谈判信号反复，“乐观”与“不满意”交替扰动油价与利率预期

地缘层面维持“谈判信号反复、净效应对黄金偏空”的格局。隔夜市场经历了美伊谈判乐观信号与“美方回应不满意”的交替冲击，格什姆岛打击传闻亦扰动霍尔木兹溢价。油价因谈判进展报道而下跌，但随后关于“美方须先回应七项条件”的报道令跌幅部分收窄。这一传导路径对黄金的净效应是偏空而非利多：油价回落缓解通胀焦虑时，黄金获得喘息；但谈判一旦再生波折、油价反弹，通胀-加息链条将重新成为压制黄金的燃料。地缘因素提供的是3900附近的潜在脉冲支撑，而非突破3960的趋势性驱动。

技术面分析

日线级别：

周二的冲高回落确认了3970—3985为短期强供给带，收盘3930失守5日均线，价格仍运行于10日均线（约3935—3940）下方。3930是10日均线附近的位置，也是短线多头最后一道防线，若收盘确认跌破，下方将直接暴露3900整数关口，更深的支撑在3870—3875。日线MACD在零轴下方趋于粘合，空头动能未加速但多头信号同样缺失，定性仍是“破位后的低位震荡”，而非底部确认。

4小时级别：

4小时图呈现高位旗形震荡，MACD酝酿顶背离，反弹高点呈阶梯式下移，布林带收口，价格缠绕中轨3935附近；上方3960为流动性猎杀区，下方3902为结构性支撑。若欧美时段价格无法收回3945上方，则更可能延续向3919及3902的测试；即使出现反抽，在3960未被有效收复之前，仍应视为供给区的再次确认。

解析与日内操作策略

当前黄金的核心矛盾，是中期选举不确定性带来的避险底仓与观望性缩量，对抗美联储鹰派共识、12月加息定价约75%、3960—3970供给压制构成的结构性利率约束。周二的冲高3970失败与今日亚盘的冲高3960回落，共同确认了3960—3970是短期难以有效攻克的上限，而3930—3900是下方多空反复争夺的明牌支撑带。在选举结果与ADP数据落地之前，金价更可能维持在3919—3960的窄幅区间内反复拉锯，突破方向需等待外部催化剂。

上方压力位：3945 / 3960 / 3970

下方支撑位：3920 / 3905/ 3890

操作策略

1. 空单（主策略）： 3975美元区域做空，止损3985美元上方，目标3930、3915、3900美元。

2. 多单： 3927美元区域企稳做多，止损3920美元下方，目标3945、3960美元。

3. 跌破跟随： 有效跌破3930美元后追空，止损3950美元上方，目标3905、3885美元。

风险提示： 中期选举结果与ADP数据（21:15）接连落地，市场波动可能显著放大，假突破风险上升。若选举结果引发财政僵局预期升温、美元承压，金价可能测试3960—3970区域；若选举平稳落地叠加ADP强劲，价格可能回落测试3900及3870。美伊谈判信号仍高度反复，格什姆岛打击传闻若进一步发酵，油价反弹将通过通胀端强化加息预期。在3970未被收盘收复之前，任何反弹更宜视为供给区的再次确认。持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点及市场情景分析，仅供查阅交流，不构成投资建议，更不作为下单依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年11月4日 周三

① 09:45 中国10月RatingDog服务业PMI

② 10:00 国家发展改革委举行新闻发布会

③ 16:50 法国10月服务业PMI终值

④ 16:55 德国10月服务业PMI终值

⑤ 17:00 欧元区10月服务业PMI终值

⑥ 17:30 英国10月服务业PMI终值

⑦ 18:00 欧元区10月CPI年率初值

⑧ 18:00 欧元区10月CPI月率初值

⑨ 21:15 美国10月ADP就业人数

⑩ 21:30 美国9月贸易帐

⑪ 21:30 美国财政部发布季度再融资公告

⑫ 22:45 美国10月标普全球服务业PMI终值

⑬ 23:00 美国10月ISM非制造业PMI

⑭ 23:30 美国至10月30日当周EIA原油库存

⑮ 23:30 美国至10月30日当周EIA库欣原油库存

⑯ 23:30 美国至10月30日当周EIA战略石油储备库存

⑰ 次日05:00 高通于美股盘后公布财报