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行情回顾

周五（11月6日），现货黄金上演“非农爆表+深V回抽”的剧烈震荡。价格开盘于4087.60美元/盎司，亚盘最高触及4106.90美元，欧盘一度冲高至4147.00美元（10月20日以来盘中最高）。但21:30公布的10月非农新增16.5万人，远超预期的6.5万，前值上修至6.0万，金价应声闪崩，最低下探至4028.49—4028.60美元，随后在4028—4030关键支撑企稳反弹，最终收于4070.68美元/盎司，日线留下一根78美元巨震的长上影线，4100关口得而复失。当周金价累计上涨5.06%，COMEX期金累涨4.65%至4080.10美元。

周一（11月9日）亚市早盘至午间，金价再度上演深V反转。今日开盘于4066.20美元/盎司，早盘最低下探至4054.21美元，随后受特朗普“对伊军事行动可能没必要”表态推动直线拉升，最高触及4112.33美元，现货黄金实时报价4119.68美元/盎司附近，日内涨幅约1.2%，重新收复4100整数关口。盘面呈现“非农利空在4028—4030被提前消化、地缘缓和驱动深V反杀，但4120—4147的前高供给带已近在眼前”的格局，反弹的性质与持续性面临关键检验。

基本面分析

1. 10月非农16.5万超预期两倍以上，12月加息定价从“预期”升格为“路径”

周五的非农数据是当前黄金定价中最具决定性的一条信息。10月新增就业16.5万人，是市场预期6.5万的两倍以上；失业率从4.2%意外降至4.1%；平均时薪环比上涨0.4%，同样高于预期。数据公布后，交易员加大对美联储12月加息的押注，12月加息概率从数据前的约66%跳升至80%，美元与美债收益率同步走高，金价从4106上方直落近80美元至4028。

这份数据的政策含义在于：10月FOMC“暂停”的合理性被进一步削弱，3.4%的GDP、3.1%的核心PCE、55.5的ISM制造业PMI，再加上16.5万的非农，构成了一条完整的“强数据链”，使美联储在12月重启加息几乎不存在数据层面的障碍。高盛甚至在非农后将2026年底金价预测从4650美元下调至4150美元。对黄金而言，12月加息不再是一个需要“博弈”的尾部风险，而是正在被固化为基准路径，这决定了任何反弹都必须面对一个持续上行的实际利率锚。

2. 特朗普“很可能没必要”淡化对伊军事升级，油价回落是周一深V的最直接触发

周一金价能够从4054直拉至4119，最直接的催化剂来自地缘风险溢价的边际消退。特朗普周日接受电话采访时明确表示，只要旨在结束冲突的谈判取得进展、伊朗签署“非常有力的协议”，美方下令新一轮袭击的可能性就“极低”，并称“很可能没必要这么做”。受此推动，国际油价周一盘初一度下跌逾1%，缓解了“高油价→高通胀→更紧货币”的链条压力，金价获得反弹动能。

但这一驱动的边界同样清晰。特朗普同时透露，如果谈判破裂并恢复打击，美方已锁定包括38座桥梁在内的潜在基础设施目标，并声称“可以在一小时内把它们摧毁”。霍尔木兹海峡的船只袭击事件仍在持续，伊朗方面警告若遭袭击将打击美以目标。地缘缓和的信号是真实的，但它提供的是4028—4054区域的底部支撑，而非突破4147的趋势性驱动。一旦谈判再生波折、油价反弹，通胀-加息链条将重新成为压制黄金的燃料。

3. 威廉姆斯、穆萨莱姆在非农后重申控通胀必要性，鹰派基调未被深V改写

在非农数据落地后，美联储官员并未提供任何鸽派对冲。纽约联储主席威廉姆斯表态称，美国劳动力市场需及时把通胀压至2%；圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示市场仍担忧通胀，本轮超额通胀来自能源冲击与AI建设，良好沟通有利于货币政策传导。两位官员的发言与周五的强非农形成了政策逻辑上的闭环：就业没有走软到需要暂停的程度，通胀仍高于目标，因此12月加息的合理性在数据与官员表态两个层面同时得到了确认。

CME定价显示，12月加息概率维持在80%附近的高位。周一的深V反弹发生在这一鹰派底色之上，它的性质是利空在4028被提前消化后的技术性修复，而非政策预期的方向性扭转。在12月加息贴现未被移除之前，4120上方的空间缺乏来自利率路径的坚实确认。

4. SPDR持仓小幅增加0.855吨，但周度整体仍微减，资金追买意愿有限

微观资金面释放的是温和偏中性的信号。截至11月6日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1041.368吨，较前一交易日增加0.855吨，前一交易日为1040.513吨。但在非农爆表、金价从4147直落至4028的当日，ETF仅增持不到1吨，增持幅度与价格的剧烈波动明显不匹配，说明机构资金并未将4028一带视为系统性建仓的充分条件，更接近被动再平衡或试探性回补。

从周度维度看，SPDR黄金ETF持仓周度仍微减0.28吨至1041.4吨，整体并未出现趋势性的资金回流。在ETF未出现连续、有规模的净流入并与价格突破4147形成共振之前，资金面的态度不支持对深V反弹的持续性做出过于乐观的假设。

技术面分析

日线级别：

周五的长上影线阴线确认了4147为短期强供给带，4028.49的低点则对应了此前多次测试的4028—4030关键支撑（非农后的低点精准触及该区域后企稳）。周一亚盘的深V将金价从4054拉回4119，4100整数关口在收盘层面被收复，但价格仍运行于5日、10日均线下方，均线系统的压制未被有效突破。4115—4125是今日亚盘高点区域，也是短线第一道直接供给；4147是周五前高，构成更强的上方盖子。下方4070—4080是周一开盘与回踩区域，4028是短期结构的最后防线。日线MACD在零轴下方趋于粘合，RSI自超卖区域回升至45附近，空头动能减弱但尚未形成金叉发散，定性仍是“非农冲击后的技术性修复”，而非趋势反转。

4小时级别：

4小时图呈现深V反转后的高位钝化。价格从4054直拉至4119，已触及4115—4125的短期供给带，MACD红色动能柱在零轴下方开始放量，但快线尚未有效上穿零轴，短线动能转强的持续性仍需确认。4090—4100是当前最直接的日内承接带，若价格无法站稳该区域上方，则可能向4070—4080回踩；4054是更强的日内支撑。在4125未被有效突破并站稳之前，高位追多的风险显著大于等待回踩后的低吸。

解析与日内操作策略

当前黄金的核心矛盾，是特朗普淡化对伊军事升级、油价回落带来的地缘溢价消退与超跌买盘，对抗10月非农16.5万所锚定的12月加息路径、威廉姆斯与穆萨莱姆的鹰派重申、以及4147前高供给带构成的结构性压制。周一的深V将金价从4054拉回4119，短期极端悲观得到修正，但4120—4147是决定反弹性质的关键检验区：若价格在该区域遇阻回落，则深V的性质仍是下跌中继的技术性修复；若意外站稳4147上方，则反弹才具备向更高区域延伸的技术条件。考虑到周二美国10月CPI即将公布，数据前追多需留一份谨慎，4120上方的风险收益比明显不利。日内以4070—4125为核心观察区间，4115—4125为反抽阻力，价格逼近该区域时以等待遇阻信号或回踩企稳后的低多为主，不在供给带内部追涨。

上方压力位：4115 / 4125 / 4147

下方支撑位：4090 / 4070 / 4028

操作策略

1. 空单（主策略）： 4158美元区域做空，止损4165美元上方，目标4120、4080、4050美元。

2. 多单：4075美元区域企稳做多，止损4060美元下方，目标4100、4115、4130美元。

3. 跌破跟随： 有效跌破4070美元后追空，止损4095美元上方，目标4050、4028美元。

风险提示： 周二美国10月CPI数据即将公布，这是12月议息会议前最后一份关键通胀读数，数据公布前后市场波动可能急剧放大。若非农的强数据链被CPI进一步确认，4120上方的反弹空间将被快速压缩；若CPI意外走软，则深V反弹可能获得额外的延续窗口。特朗普对伊表态的“缓和”与“已锁定38座桥梁目标”的威胁并存，地缘消息仍可能在CPI窗口前后叠加冲击，若出现避险脉冲式拉升，追空需严格止损。SPDR在非农日仅增持不足1吨，周度整体微减，资金追买意愿有限，若4028附近出现明确的止跌K线组合，空单需及时锁定利润。持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点及市场情景分析，仅供查阅交流，不构成投资建议，更不作为下单依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年11月9日 周一

① 09:30 中国10月CPI年率

② 15:00 德国9月季调后贸易帐

③ 17:30 欧元区11月Sentix投资者信心指数

④ 23:00 美国9月批发销售月率

⑤ 23:00 美联储古尔斯比发表讲话

⑥ 次日00:00 美国10月纽约联储1年通胀预期

⑦ 次日01:15 美联储巴尔金发表讲话

⑧ 次日01:25 英国央行行长贝利发表讲话