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行情回顾

周二（9月22日），受美联储多位官员鹰派讲话及美伊联大会谈释放缓和信号双重影响，现货白银冲高回落。价格开盘于66.12美元/盎司，亚盘时段一度冲高至67.04美元/盎司的日内高点，随后受圣路易斯联储主席穆萨莱姆、芝加哥联储主席古尔斯比等官员密集鹰派表态打压持续走低，美盘时段最低下探至65.87美元/盎司，尾盘企稳回升，最终收盘于67.03美元/盎司附近，单日上涨约1.67%。日线收出一根带上下影线的中阳线，盘中振幅逾1.17美元，66美元关口得而复失后尾盘重新收复。

周三（9月23日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近高开后大幅跳水，失守66美元关口。现货白银实时报价65.45美元/盎司附近。日内开盘于67.05美元/盎司，早盘最高触及67.51美元/盎司后持续走低，最低下探至65.35美元/盎司附近。盘面呈现典型的“鹰派余波未消叠加地缘避险退潮”格局——美联储多位官员明确表态通胀风险持续扩散、可能需要进一步加息，市场对年内继续加息的预期持续升温；美伊在联大期间举行3小时会谈，特朗普称“非常富有成效”，伊朗提出重开霍尔木兹海峡条件，地缘避险情绪进一步降温；油价短线跳水跌破90美元关口，通胀预期边际回落；银价在65.35-67.51美元区间大幅震荡，市场静待晚间欧美9月制造业PMI初值指引方向。

基本面分析

1. 美联储多位官员密集放鹰，穆萨莱姆称“趁早行动比延后更妥当”

美联储政策方面，加息预期在决议落地后非但未消退，反而进一步强化。圣路易斯联储主席穆萨莱姆明确表示，受强劲需求以及原油价格传导至其他大宗商品价格的影响，美联储大概率需要继续加息，“美联储趁早采取行动，比延后再出手更为妥当”。他此前曾判断，即便经历了上周的加息，当前3.75%-4%的联邦基金利率目标区间仍处于“宽松一侧”，货币政策可能仍在一定程度上刺激经济。

芝加哥联储主席古尔斯比亦表示，旺盛的需求可能是美国通胀的驱动因素，美联储要将物价增速回落至2%的目标，可能需要进一步加息，但他同时提醒加息或将对就业和经济增长产生负面影响。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，美国经济各个领域的通胀都处于过高水平，并不只是油价上涨所导致，服务业同样存在明显的通胀压力。里士满联储主席巴尔金则警告称，通胀冲击可能需要一段时间才能缓解，且存在通胀压力居高不下并根深蒂固的风险，供给冲击已不再只是偶发或暂时性的现象。

2. 美伊联大会谈3小时，伊朗提出重开霍尔木兹海峡条件

地缘政治方面，美伊局势出现实质性缓和进展。当地时间9月22日，伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使在纽约举行会晤，特朗普对此表示美伊双方进行了“非常富有成效”的会晤，并将在不久的将来进行另一次会谈。伊朗方面向美方传达了关于重开霍尔木兹海峡的条件，包括美国应停止对伊朗及地区各战线的军事行动，解除对伊朗海上封锁和全部制裁，归还伊朗被冻结资产等。

美伊谈判的推进使“油价-通胀”担忧得到缓释，贵金属上方压力有所减轻。地缘避险情绪的进一步降温，削弱了白银的避险溢价支撑。受此影响，WTI原油跌破90美元关口，报88.98美元/桶，布伦特原油失守95美元关口，报94.36美元/桶。

3. 油价短线跳水跌破90美元，通胀预期边际回落

国际油价延续跌势，9月23日纽约原油跌1.7%跌破90美元关口，布伦特原油跌1.1%失守95美元关口。美国银行周二大幅上调了油价目标，并警告称若供应进一步收紧，油价可能突破150美元，但短期内市场更关注美伊谈判推进带来的地缘溢价回吐。

油价持续回落通过降低通胀预期，在一定程度上缓解了市场对美联储进一步加息的担忧，但也削弱了白银作为抗通胀资产的配置吸引力。当前白银的定价逻辑正处于“政策紧缩压制”与“通胀溢价退潮”的双重博弈之中，多空双方均缺乏明确的单边驱动。

4. SLV白银ETF持仓单日减少53.38吨，机构资金在高位获利了结

微观资金面释放出谨慎信号。截至9月22日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15375.88吨，较前一交易日减少53.38吨。此前9月21日持仓量曾单日暴增202.28吨至15429.26吨，创近期持仓新高，本次的减持表明在银价冲高67美元后，部分机构资金选择获利了结而非继续追高。

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量维持在1055.98吨附近，机构资金整体处于观望状态。贵金属板块整体资金面在连续大涨后出现分化，白银端短期面临获利回吐压力，但持仓量仍处于15300吨以上的近期中位区间，机构对白银中长期配置意愿尚未根本逆转。

5. 机构：银价短期承压运行，PMI数据将检验高利率对实体经济的压力

多家机构对短期行情持谨慎态度。中信建投期货指出，美伊谈判推进带来的“油价-通胀”担忧减轻令贵金属表现偏强，但美联储官员巴尔金表示目前尚不清楚是否需要进一步加息，加息预期未进一步升温，亦令贵金属上方压力放缓，短期内需持续关注美伊谈判走向对贵金属后市指引。

广发期货指出，美伊会谈缓和及特朗普言论致油价回落，美联储鹰派态度推升美元，贵金属盘中跳水后回升。尽管油价呈现一定程度的下跌趋势，但市场仍强烈预期美联储将加息，白银短期仍将承压运行。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周二在65.87-67.04美元区间震荡后收于67.03美元，收出带上下影线的中阳线。周三亚盘高开于67.05美元后大幅跳水，截至目前最低触及65.35美元，失守66美元短期支撑。当前，65.00-65.50美元区域已成为关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试66.50-67.00美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩64.00-64.50美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱有所收敛但尚未转负，RSI自55附近回落至45左右，显示日线级别多头动能有所减弱，短期银价处于高位回调阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“冲高回落后的高位震荡”形态。银价在62.82美元附近获得支撑后曾连续拉升，在67.50美元附近遇阻后大幅回落，目前回落至65.45美元附近。MACD指标红色动能柱持续收敛，快慢线在零轴上方有死叉迹象，显示短线多头动能明显减弱。技术形态显示，上方短期阻力位于66.50-67.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战67.50-68.00美元区间；下方初步支撑位于65.00-65.20美元一带，强支撑位于64.00-64.50美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“美联储多位官员密集放鹰强化年内继续加息预期”、“美伊联大会谈释放地缘缓和信号”与“油价短线跳水跌破90美元推动通胀预期降温”多重因素交织驱动的高位回调行情。穆萨莱姆、古尔斯比、卡什卡利、巴尔金等官员相继发声，通胀压力跨部门扩散的判断令市场对年内至少再加息一次的预期持续升温；美伊外长级会晤“富有成效”，地缘避险溢价进一步消退；油价跌破90美元关口，通胀预期边际回落；SLV白银ETF持仓单日减少53.38吨至15375.88吨，机构资金在高位出现获利了结迹象。银价自67.51美元高点持续回调至65.35美元附近，短期“政策紧缩+地缘退潮+获利回吐”三重压制明显，65.00美元关口成为短期多空分水岭。

今日晚间将公布美国9月Markit制造业及服务业PMI初值，这是美联储9月加息后首个实体经济景气验证数据。若PMI低于预期，将表明高利率正在对实体经济形成压制，银价有望获得支撑并反弹至66.00-67.00美元区域；若PMI超预期强劲，将进一步强化美联储继续加息的预期，银价或跌破65.00美元并测试64.00-64.50美元支撑。在PMI数据出炉前，银价有望在65.00-66.50美元区间维持弱势震荡。建议严格控制仓位，等待数据落地后再顺势跟进。

上方压力位：66.50 / 67.00 / 67.50

下方支撑位：65.00 / 64.50 / 64.00

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至64.45美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于64.15美元下方，目标依次看向65.60、66.00、66.50美元。

2. 阻力位短空： 若银价反弹至66.00-66.30美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于66.60美元上方，目标依次看向65.20、65.00美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效跌破64.40美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于65.00美元上方，目标依次看向64.00  63.50美元；若银价有效突破66.50美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于66.00美元下方，目标依次看向67.00、67.50美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月23日 周三

① 15:15 法国9月制造业PMI初值

② 15:30 德国9月制造业PMI初值

③ 16:00 欧元区9月制造业PMI初值

④ 16:00 经合组织发布全球经济展望报告

⑤ 16:30 英国9月制造业PMI初值

⑥ 16:30 英国9月服务业PMI初值

⑦ 21:45 美国9月标普全球制造业PMI初值

⑧ 21:45 美国9月标普全球服务业PMI初值

⑨ 22:05 美联储理事巴尔谈住房话题

⑩ 22:30 美国至9月18日当周EIA原油库存

⑪ 22:30 美国至9月18日当周EIA库欣原油库存

⑫ 22:30 美国至9月18日当周EIA战略石油储备库存