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行情回顾

周一（9月28日），受美联储多位官员鹰派表态、特朗普拒绝伊朗和平提案及美债收益率全线飙升三重压制，现货黄金单边重挫。价格开盘于4278.38美元/盎司，亚欧盘持续走低，接连跌破4200、4150两道整数关口，美盘时段最低下探至4140.43美元/盎司，创8月19日以来逾五周新低，最终收盘于4148.78美元/盎司附近，单日暴跌逾135美元，跌幅达3.18%。日线收出一根近乎光头光脚的大阴线，盘中振幅逾138美元，创近期最大单日跌幅。

周二（9月29日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近低开后小幅回升。现货黄金实时报价4136美元/盎司附近。现货黄金开盘于4129.67美元/盎司，盘中最高触及4137.50美元/盎司，最低回踩至4114.20美元/盎司。COMEX黄金开盘于4152.10美元/盎司，最高触及4161.40美元/盎司，最低下探至4145.20美元/盎司。美元指数交投于101.10附近，美债收益率维持高位运行。盘面呈现典型的“鹰派压顶叠加地缘反复”格局——美联储官员密集放鹰，CME数据显示10月加息概率升至64.8%；美伊谈判虽预计于28日或29日举行，但特朗普此前已拒绝伊朗七日重开海峡提议；金价在4114-4138美元区间弱势震荡，市场焦点正转向本周美国8月PCE及9月非农就业报告。

基本面分析

1. 美联储三位官员同日放鹰，哈马克警告“通胀心态”正在形成

美联储政策方面，加息预期在决议落地后持续强化。克利夫兰联储主席哈马克周五表示，担心持续高企的通胀可能会让美国公众逐渐将高物价视作常态，美联储绝不能让这种情况发生。哈马克指出，鉴于通胀率高于目标水平已超五年，“当前通胀的最大风险在于，一种通胀心态可能会开始形成”，美联储需要确保政策处于限制性立场以帮助通胀回归目标水平。堪萨斯城联储主席施密德同日表示，通胀率仍高于美联储2%的目标，决策者尚未彻底解决通胀问题，“通胀率已经连续逾五年高于目标”，并指出美国债务似乎“非常极端”，暗示存在长期财政风险。纽约联储主席威廉姆斯则强调，美联储在努力使通胀回落至2%的目标时，不能忽视持续的供应冲击，反复出现的供给冲击可能会持续推高物价，使通胀更难回归目标水平。

费城联储主席保尔森亦表示，若经济走势符合预期，美联储可能需要进一步加息，以推动通胀回归2%的目标水平。据CME“美联储观察”最新数据，美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为35.2%，加息25个基点的概率为64.8%；美联储到12月累计加息50个基点的概率已达50.9%。美国银行近日发出警告，投资者应该开始为美联储将基准利率上调至5%以上的风险做准备，利率市场仍低估了美联储加息周期最终可能达到的利率水平，美银预计两年期美国国债收益率今年将升至5%。

2. 特朗普拒绝伊朗七日重开海峡提议，美伊谈判进入技术性阶段

地缘政治方面，美伊局势出现反复。当地时间9月28日，据路透社报道，一名了解美伊谈判情况的官员透露，美国和伊朗预计将于28日或29日再次通过调解方举行会谈。伊朗外长阿拉格齐和卡塔尔调解方目前在美国，会谈预计将聚焦于磋商修订伊朗在联合国大会期间提出的七日内重开霍尔木兹海峡提议。伊朗方面提出的条件是：如美国解除海上封锁、取消石油销售制裁并恢复地区停火，伊朗将在七天内重新开放霍尔木兹海峡并重启核谈判。

然而，美国总统特朗普26日已明确拒绝了伊朗的这一提议，称伊朗希望达成协议，但“不是我想要的协议”，并表示伊朗“高估了自己的筹码”。特朗普27日表示预计美国和伊朗将在接下来一周内重启谈判，但同时伊朗外长阿拉格齐表示“已做好与美国战事重开的准备，但尚未放弃通过外交途径进行接触”，“这取决于美国总统特朗普的选择”。伊朗方面28日进一步表示，已与卡塔尔调解方讨论了伊朗有关重开霍尔木兹海峡和推进谈判的各项条件，卡塔尔将把伊朗方案转交美国，伊朗最高领袖强调部分条件必须得到落实才能重开海峡。美伊双方立场分歧显著，地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆。

3. 美国核心资本品订单超预期，企业扩产热情不减

美国经济数据释放出超预期的强劲信号。商务部最新耐用品报告显示，剔除飞机与军用的核心资本品订单环比上涨1.6%，远强于市场预期，7月数据还从0.4%上修到0.6%，连续两个月上修说明企业扩产不是脉冲而是真金白银在打底。基础金属、通用机械、计算机、电气设备全线增量，AI数据中心、自动化产线、电力配套的需求正从科技巨头外溢到传统制造商。

该数据推高了市场对美国三季度GDP“强增长”的预期，进一步强化了美联储继续加息的逻辑。亚特兰大联储GDPNow在耐用品数据前就预估，三季度企业设备投资可贡献近1个百分点；叠加消费韧性，本季增长预期继续上修。瑞银近期也提示，过去八个季度AI相关投资同比高增，但非AI资本开支出现触底反弹，说明不是只靠几家大厂“烧钱”。强劲的经济数据抬高了市场对10月加息的预期，美债收益率因此大幅上行，对贵金属价格形成压制。

4. 美债收益率全线飙升，30年期突破5.5%创2004年以来新高

全球债券市场遭遇猛烈抛售，长端利率飙升成为压制金价的核心因素。周一美债收益率大幅上涨，2年期美债收益率上升4.9个基点至4.913%；10年期美债收益率上升6.4个基点至5.231%；30年期美债收益率上升3个基点至5.532%，创2004年以来新高。美元指数维持在101.10附近的高位运行，进一步强化了美元的强势地位。收益率曲线的陡峭化与整体上行，直接抬高了持有无息黄金的机会成本，令部分资金转向能够提供正收益的美元资产。

5. 机构：短期承压运行，高盛瑞银维持中长期看涨展望

多家机构对短期行情持谨慎态度。美国经济数据表现强劲与美联储官员发表偏鹰派讲话，市场对美联储10月加息预期大幅升温，美元指数和美债收益率表现较强，贵金属短期承压调整运行，预计贵金属短期延续调整运行，但是下方空间有限；年内剩余时间看，经济、政策与未来不确定性利好依然存在，贵金属后市行情仍可期待。“油价上涨，叠加市场定价美联储进一步加息的概率上升，是近期金价走弱的核心驱动。这一宏观环境可能令美国实际收益率与美元维持高位，抬高持有无息资产黄金的机会成本，贵金属短期波动将进一步放大”。

中长期方面，高盛对2027年底的黄金目标价维持在每盎司5400美元不变，预计2026年底公允价值为4650美元/盎司，表示美联储加息只会放缓金价上涨节奏，并不会彻底终结本轮黄金牛市。高盛认为，超预期强劲的各国央行购金将抵消高利率带来的剩余下行压力——当前各国央行月均购金约91吨，远高于2022年前17吨的月度均值，预计截至2027年末，央行购金将贡献金价全部23%预期涨幅的绝大部分。瑞银仍对黄金未来12个月的前景持建设性态度，预计到2026年12月金价将达到4600美元/盎司，到2027年9月达到5400美元/盎司。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周五在4315.57美元附近遇阻后回落至4284.76美元收盘，收出带长上影线的小阳线。周一大幅跳空低开后单边重挫，接连跌破4200、4150两道整数关口，最低触及4140.43美元，收出近乎光头光脚的大阴线，创8月19日以来逾五周新低。周二亚盘在4114.20-4137.50美元区间弱势震荡。当前，4110-4120美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试4150-4170美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩4080-4100美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱急剧放量，快慢线在零轴下方加速下行，RSI自30附近进一步回落至25以下的深度超卖区域，显示日线级别空头动能仍处释放周期。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“高位跳水”形态。金价自4383美元高点持续回落至4114美元附近，已跌破所有短期均线支撑，MACD指标在零轴下方死叉后绿色动能柱持续放量，显示短线空头动能仍处释放周期。技术形态显示，上方短期阻力位于4150-4170美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4200-4235美元区间；下方初步支撑位于4110-4120美元一带，强支撑位于4080-4100美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“美联储三位官员同日放鹰强化10月加息预期”、“特朗普拒绝伊朗和平提案推高油价”与“美债收益率全线飙升创2004年以来新高”三重利空共振驱动的破位下行行情。克利夫兰联储主席哈马克警告“通胀心态”正在形成，堪萨斯城联储主席施密德称“通胀问题尚未解决”，纽约联储主席威廉姆斯强调不能忽视持续供应冲击，费城联储主席保尔森表示可能需要更多加息；CME数据显示10月加息概率已升至64.8%，12月累计加息50个基点概率达50.9%。特朗普明确拒绝伊朗七日重开海峡提议，布伦特原油一度飙升至107美元/桶，油价上涨通过“能源—通胀—加息”链条强化了紧缩预期。美国核心资本品订单超预期，企业扩产热情不减，美债收益率全线飙升，30年期突破5.5%创2004年以来新高。金价自4383美元高点持续回调至4114美元附近，短期“政策紧缩+油价飙升+利率上行”三重压制极为明显，4110美元关口成为短期多空分水岭。

本周三将公布美国8月PCE物价指数，市场预期整体PCE同比增幅维持在3.7%，核心PCE同比增幅料维持在3.3%，均明显高于美联储2%的长期通胀目标。周五将公布美国9月非农就业报告，路透经济学家调查预计新增就业人数将从8月的16.2万人放缓至10万人，失业率预计为4.2%。若PCE超预期顽固或非农强劲，加息预期将进一步强化，金价或跌破4110美元并测试4080-4100美元支撑；若通胀延续回落且就业数据走软，加息预期有望边际降温，金价或迎来喘息窗口并向4150-4200美元反弹。在重磅数据出炉前，金价有望在4100-4180美元区间维持弱势震荡。建议严格控制仓位，等待数据落地后再顺势跟进。

上方压力位：4150 / 4170 / 4200

下方支撑位：4110 / 4080 / 4050

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4090-4110美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4070美元下方，目标依次看向4140、4160、4180美元。

2. 阻力位短空： 若金价反弹至4160-4180美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4200美元上方，目标依次看向4130、4110美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效跌破4110美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于4135美元上方，目标依次看向4080、4050美元；若金价有效突破4200美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4170美元下方，目标依次看向4230、4260美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月29日 周二

① 待定 美国总统特朗普就人工智能举行会议

② 12:30 澳洲联储公布利率决议

③ 13:30 澳洲联储主席布洛克召开发布会

④ 15:00 瑞士9月KOF经济领先指标

⑤ 16:30 英国8月央行抵押贷款许可

⑥ 17:00 欧元区9月工业景气指数

⑦ 17:00 欧元区9月经济景气指数

⑧ 20:30 加拿大7月GDP月率

⑨ 21:00 美国7月FHFA房价指数月率

⑩ 21:00 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率

⑪ 22:00 美国8月JOLTs职位空缺

⑫ 22:00 美国9月谘商会消费者信心指数

⑬ 次日01:00 美联储古尔斯比发表讲话

⑭ 次日01:00 OpenAI首席执行官奥尔特曼发表演讲

⑮ 次日01:30 美联储穆萨莱姆发表讲话

⑯ 次日02:00 美联储威廉姆斯发表讲话

⑰ 次日04:30 美国至9月25日当周API原油库存