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行情回顾

周一（10月12日），受美元走强及油价攀升压制，现货黄金冲高回落。价格开盘于4193.76美元/盎司，亚盘时段一度突破4200美元关口，盘中最高触及4217.33美元/盎司，创逾一周新高。随后受美元指数走强及油价上涨双重打压持续回落，最低下探至4154.61美元/盎司，最终收盘于4171.68美元/盎司，收跌0.56%。日线收出一根带长上影线的中阴线，盘中振幅逾62美元，4200美元关口得而复失。美国政府和债市周一因哥伦布日休市，市场交投相对清淡。

周二（10月13日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅低开后强势反攻。现货黄金实时报价4193.3美元/盎司附近。国际现货黄金开盘于4171.64美元/盎司，早盘一度回踩至4150.85美元/盎司的日内低点，随后受低位买盘推动强势拉升至4180.77美元/盎司上方。COMEX黄金期货最新报4205.30美元/盎司附近，日内涨幅约0.35%。盘面呈现典型的“鹰派余波与地缘博弈”格局——美伊谈判陷入拉锯，伊朗称美方回应“力度不足”；美联储官员静默期前密集发声维持鹰派基调；金价自4150美元低点反弹至4193美元附近，市场焦点正转向周三美国9月CPI数据。

基本面分析

1. 美伊谈判陷入拉锯，伊朗称美方回应“力度不足”

地缘政治方面，美伊谈判出现边际进展但核心分歧依然尖锐。伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。雷扎伊指出，过去两个月里美方通过巴基斯坦、卡塔尔、伊拉克三个不同渠道要求伊朗提出提议，伊朗向美方提出7项条件，并明确告知美方，除非满足这些条件，否则不会开放霍尔木兹海峡，也不会进行任何谈判。

美方现已作出回应，“但伊朗认为力度不足”，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊还驳斥了美国有关霍尔木兹海峡处于开放状态的说法，称海峡目前航运量仍远低于战前水平，伊朗将继续掌控霍尔木兹海峡管理权，并警告如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产将成为打击目标。地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆，为金价提供了底部支撑。

2. 美联储官员静默期前密集发声，沃勒强调加息无需连续进行

美联储政策方面，官员在静默期前密集发声，整体基调维持鹰派但保留灵活性。美联储理事沃勒表示，如果经济数据继续符合预期，美联储仍需要进一步加息，但加息并不需要连续进行。“何时加息有一定的灵活性，加息不需要在连续的会议上进行，但应该在一个可接受的时间范围内完成。”沃勒同时警告，AI基础设施建设投资扩张以及中东冲突导致的能源价格上涨，可能使通胀压力更具持久性。

堪萨斯城联储主席施密德表示，鉴于通胀已重拾升势，美联储可用的政策工具就是上调政策利率，如果不继续采取行动把通胀降至2%，美联储信誉就岌岌可危。旧金山联储主席戴利则表示，如果关税、油价以及AI带来的需求冲击最终只是暂时性的，美联储可能不需要进一步加息；但如果这些冲击持续时间超出预期，则可能需要进一步收紧政策。克利夫兰联储主席哈玛克周一更表示，美联储应“相对迅速”地转向紧缩政策，以控制她认为已呈更广泛态势的通胀。据CME FedWatch工具显示，美联储10月维持利率不变的概率为79.5%，加息25个基点的概率为20.5%；到12月加息概率为87.7%。

3. 美元指数站上18个月高位，油价逼近两周高点形成双重压制

美元与油价方面，美元指数周一上涨0.33%，收于102.56，维持在18个月高点。截至10月7日当周，美元多头头寸增至约360亿美元，较三周前84亿美元大幅增加。美债收益率持续走高，10年期逼近5.2%，30年期突破5.5%，分别创下2007年和2004年以来的最高纪录，黄金作为不生息资产，在实际利率上升的环境下持有成本大幅增加。

油价方面，与伊朗结盟的胡塞武装宣称对利雅得国际机场袭击负责，造成13人死亡、300多人受伤，周日又发生进一步袭击。受此影响，布伦特原油收涨1.46%，收报105.91美元/桶，创9月15日以来新高；美原油收涨1.64%，收报93.16美元/桶。油价的波动不仅推高了通胀预期，也间接强化了美元的避险属性，形成对黄金的双重压制。

4. 全球黄金ETF持仓逆势攀升至历史新高，机构资金“越跌越买”

微观资金面释放出强烈积极信号。世界黄金协会数据显示，9月全球实物黄金支持的ETF净流入约100亿美元，推动三季度累计净流入达到创纪录的310亿美元，其中以欧洲和北美上市的基金领跑。尽管金价在9月出现下跌，全球黄金ETF持仓量仍逆势增加67吨，总持仓攀升至4256吨的历史新高。

这一“越跌越买”的现象引起市场高度关注——在金价回调、美债收益率飙升、美元走强的三重逆风下，ETF资金仍然每个交易日维持净流入，反映出长线配置资金正在将价格回调视为战略性建仓契机。世界黄金协会2026年央行黄金储备调查显示，89%的受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的机构预计自身黄金储备将增持，两项比例均创调查历史纪录。到2027年底金价约23%的涨幅几乎全部由央行需求贡献，其追踪模型显示当前全球央行购金速度约每月91吨。

5. 机构观点方面，实际利率上升和美元坚挺提高了持有无息黄金的机会成本，近期非商业交易者削减黄金期货和期权净多头头寸，加大了价格下行压力。但黄金ETF持仓仍有韧性，近几周持续出现资金流入，显示部分投资者并未同步撤离黄金市场。金价可能在每盎司4000美元附近获得支撑，2026年12月升至4600美元，2027年9月达到5400美元。

道明证券策略师指出，商品交易顾问正在回补黄金和铂金的空头头寸，其空头回补规模约占历史最大持仓的7%，反映出系统性资金对贵金属的态度正在转向更为支持性的方向。“地缘风险、财政担忧、美元贬值、去美元化以及滞胀担忧，仍然是支撑这些资金流入黄金的主要因素”，并预计“黄金正在为进一步脱离实际利率的束缚、开启一轮延伸至2027年的新牛市行情搭建舞台”。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周五在4130.10美元附近获得支撑后强势反弹至4194.145美元收盘，收出近乎光头光脚的大阳线。周一在4154.61-4217.33美元区间冲高回落，收于4171.68美元。周二亚盘自4150.85美元低点反弹至4193美元附近。当前，4160-4175美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试4200-4220美元区域；若冲高回落，则可能回踩4140-4160美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快线有上穿慢线形成金叉的迹象，RSI自35附近回升至50附近的中性区域，显示日线级别空头动能显著减弱，短期金价处于超跌后的修复上行阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升后的反弹整固”形态。金价在4105美元附近获得强劲买盘支撑后连续反弹至4200美元上方，随后再度回落至4170美元附近整理。MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱持续放量，显示短线多头动能仍占主导。技术形态显示，上方短期阻力位于4200-4220美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4246-4280美元区间；下方初步支撑位于4160-4175美元一带，强支撑位于4140-4150美元区域。日内强弱分水岭在4180一线，站稳则偏强修复延续，站不稳则重回4150-4180区间震荡。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“美伊谈判陷入拉锯，伊朗称美方回应力度不足”与“美联储官员静默期前密集发声维持鹰派基调”多重因素交织驱动的震荡整固行情。伊朗方面确认美方已接受部分条件，但整体回应力度不足，地缘不确定性仍存，避险溢价尚未完全消退。美联储理事沃勒表示加息无需连续进行，但强调AI投资与能源冲击可能使通胀更具持久性；施密德、戴利、哈玛克等官员均维持鹰派立场。美元指数站上18个月高位，油价逼近两周高点，形成对黄金的双重压制。全球黄金ETF持仓逆势攀升至4256吨的历史新高，央行购金趋势不变，为金价提供坚实底部支撑。金价自4150美元低点反弹至4193美元附近，短期“地缘博弈+ETF抄底”与“美元强势+油价压制”相互博弈，4180美元成为短期多空分水岭。

周三将公布美国9月CPI数据，这是美联储10月议息会议前最重要的通胀数据。此外，美联储主席沃什的讲话、周四的生产者物价指数和零售销售数据也将成为判断未来货币政策走向的核心线索。若CPI超预期顽固，12月加息预期将进一步强化，金价或回踩4150-4160美元支撑；若CPI温和回落，加息预期有望边际降温，金价或继续向上测试4200-4220美元区域。在CPI数据出炉前，金价有望在4150-4220美元区间维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4200 / 4220 / 4246

下方支撑位：4175 / 4160 / 4150

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4160美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4145美元下方，目标依次看向4195、4210、4230美元。

2. 阻力位短空： 若金价快速拉升至4200美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4210美元上方，目标依次看向4175、4150美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4200美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4175美元下方，目标依次看向4240、4260美元；若金价有效跌破4150美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4170美元上方，目标依次看向4130、4110美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月13日 周二

① 待定 欧佩克发布原油月报

② 14:00 德国9月CPI月率终值

③ 15:45 美联储沃勒发表发表讲话

④ 18:00 美国9月NFIB小型企业信心指数

⑤ 20:15 美国至9月26日当周ADP就业人数周度变动

⑥ 21:00 苹果公司举行智能家居新品发布会

⑦ 22:00 美国9月成屋销售总数年化

⑧ 次日01:00 美联储巴尔金发表讲话

⑨ 次日04:00 美联储科林斯发表讲话